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长兴国际00238与同业估值相若建议申购

来源: 作者: 2019-05-18 07:17:47

长兴国际(00238)与同业估值相若 建议申购

长兴国际()

IPO申购建议:申购

随着收入水平的增加及品牌消费意识的觉醒,中国男装市场于近年稳步增长,有关机构预测2009 年至2013年的复合年增长率有望达到15.8%。由于男装消费具有品牌忠诚度高、价格敏感度低等特点,因而不断有新的竞争者加入该市场,从而导致中国男装市场品牌集中度低、市场竞争激烈的现状。就市场占有率而言,男装市场中不存在明显的,各个男装品牌均尚处于快速成长期。

长兴国际旗下的品牌定位于中国男士商务正装与商务休闲男装市场并为当中佼佼者之一,迪莱品牌在该市场的市场份额约为 3.8%。由男装大众消费市场相比,中国男士商务正装与商务休闲男装这一细分市场的竞争相对缓和。由于长兴国际旗下的两个品牌均为自创品牌,且品牌运营得当,公司零售络快速发展,盈利能力稳步提升,于过往表现出了较佳的成长性和较强盈利能力。

截至2010 年6 月底,长兴国际共有268 家零售门店。根据长兴国际的发展计划,在IPO 募集资金的到位后,公司将加快零售络的拓展并加大品牌营销投入,预计到2010 年和2011 年底,公司的零售门店数据将分别达到325 家和497 家,同比分别增长65%和53%。如果计划能够顺利实施,则公司有望沿续过往高成长的势头。

长兴国际的招股书中预测,公司截至 2010 年12 月底止的年度净利润将不少于1.5 亿元人民币,较去年同期增长逾42%,预期实现每股基本收益0.16 元。招股价相当于公司20..3 倍的2010年预测市盈率,与行业中同类公司的估值基本相若。虽然公司旗下的品牌质素相对单薄些,但我们认为,公司的高成长性及较强的盈利能力应足以化解短期的估值风险。综合以上考虑,我们给予长兴国际“申购”的投资建议。

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