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湘财证券:煤炭板块2013年投资策略(荐股)

2018-12-07 19:31:26
湘财证券:煤炭板块2013年投资策略(荐股) 根据历年的新增产能和行业固定资产投资额,那么13年增加新建产能是2.85亿吨。我们取2010-2012年淘汰落后产能均值6602万吨,作为2013年淘汰的落后产能。因此2013年产能将达到44.2亿吨。 3、2013年煤炭需求量38.12亿吨 如果从预测下游各行业的需求增速着手来测算2013年的煤炭需求,可能会出现误差累计,与实际值相差甚远。考虑到煤炭消费量和GDP的相关性非常强,在对煤炭的下游需求做了定性分析后,我们从吨煤GDP着手来测算13年的煤炭产量。 4、供应面宽松,行业利润将进一步受到挤压 2013年煤炭的产能利用率进一步下滑到86.7%,因此可以作出明年煤炭供需关系的基本判断:煤炭供应量相对宽松。同时在库存高企的条件下,煤炭价格的反弹高度将受到限制。随着原煤开采成本的刚性成长,煤炭企业的利润空间将进一步受到挤压。 5、投资策略 维持行业增持评级。如果未来PMI能够处于上升通道,我们认为煤炭的下游需求将逐渐复苏,板块后期存在一定的反弹机会。在煤炭供应端宽松的条件下,我们选股时主要从上市公司的产能增长能力、小煤种、估值及净资产收益率等方面综合考虑,2013年我们投资标的是大有能源、兰花科创、潞安环能、冀中能源和盘江股份。 6、重点关注事项 行业催化剂(正面):城镇化建设进程加速,水电发电量下降而火电的发电量增长。小煤矿的整治力度加大。 风险提示(负面):国外煤炭价格大幅下跌,下游需求低迷持续。(湘财证券研究所) 没食子酸丙酯公司
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