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樊纲美债违约可能性几乎为零

2018-12-03 15:39:37

樊纲:美债违约可能性几乎为零

在违约风险这个问题上,美元是保险的,因为它可以印国际货币,国际货币意味着就可以还债。正是在这个意义上,所以全球一动荡,大家反倒把美元债当作避风港。  这一次所谓给美国主权债评级下调,在一定意义上是一个闹剧。因为美元仍然是超级大国支持下的一种货币。它没有国际约束,国会只好设一个上限自我约束。在这种情况下,降级只是个闹剧。  美元不断贬值的风险和未来通货膨胀的风险,使得大家越来越不愿意持有美国国债。但这仍表明,大家对美元的担忧、对美元长期前途的担忧,美元和各国货币关系的担忧。从这个意义上看,这次的问题表现出美元市场上长期存在的一些深层次问题——美国金融在缺乏监管的条件下过度发展所面临的一系列问题。  美元作为全球的国际货币享受着一个特殊的权利,使美国的金融产生了一种过度发展,因为它是全球货币,要为全球提供金融服务,所以美国的金融业比重在GDP的比重相对比较高一点,因为它的特殊角色。  但就由于这个特殊角色,美国的主权债也好,其他债务也好,在国际收支的问题上,违约的可能性几乎为零。  在违约风险这个问题上,美元是保险的,因为它可以印国际货币,国际货币意味着就可以还债。正是在这个意义上,所以全球一动荡,大家反倒把美元债当作避风港,全球动荡的时候美元反倒升值。  在享有这样的特权下,几十年来,很多其他国家都出金融危机,美国没有出金融危机,其中一个重要的原因是它可以长期运作财政赤字、国际收支的赤字,但却不会出现违约。因此就产生了一种幻觉,就是美国的金融多么发达,然后就相信因为有金融创新,所以金融发达。  都说过度发展、过度膨胀等,那均衡点在什么地方?理论上可能有一个均衡点,但是现实当中谁都说不好那个是均衡点,比如说金融跟实体经济的关系到底发展到多少是合适的比例关系。  但有一个词叫做金融谨慎,当你不知道什么是均衡点的时候,就谨慎一点、保守一点,对那些相关的可能产生过度发展的指标进行监管,比如说杠杆率。这不失为防止过度发展的一种方法。  中国的一大优点是比较稳定。宁可少点儿效率,也要少点儿风险,我觉得这种态度是对的。因为金融很容易发生过度发展、过度膨胀的情况。现在我们需要一种谨慎和保守的精神,来贯彻具体的措施。一旦这些措施开始实施,才能使今后的金融更加完善,使世界经济、中国经济能够更平稳的发展。中国经济体制改革研究会副会长 樊纲  华西都市报舒张惠采访整理

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